TCL科技(000100.CN)

深度*公司*TCL科技(000100):收购中环集团 开拓科技新赛道

时间:20-07-17 00:00    来源:中银国际证券

公司公告于2020 年7 月15 日收到天津产权交易中心的通知,成为中环集团100%股权的最终受让方。

支撑评级的要点

参与公开摘牌收购中环集团100%股权,聚焦科技产业。公司公告已于2020 年7 月15 日收到天津产权交易中心的通知,成为中环集团100%股权的最终受让方。中环集团是天津市政府授权经营国有资产的大型电子信息企业集团,主要经营新能源与新材料、新型智能装备及服务、核心基础电子部件配套等业务,旗下核心子公司中环股份主要从事单晶硅的研发和生产,主营产品包括太阳能硅片、太阳能电池片、太阳能组件、半导体材料、半导体器件等;核心子公司天津普林主要从事印制电路板(PCB)的研发、生产及销售。中环集团的股权结构为津智资本及渤海国资分别持有中环集团51%和49%股权,2018 年,中环集团营收合计144.22 亿元,净利润为6.22 亿元;2019 年1-8 月,营收合计111.06 亿元,净利润6.77 亿元。公司的战略定位为全球科技领先的智能科技集团,本次收购有助于公司拓展新的科技赛道。

面板景气度有望回升,盈利能力将迎提升。2019 年底面板行业景气度出现回暖趋势,但是受疫情冲击,需求再次受到影响。目前看,随着下游需求的逐步复苏,以及三星等产能的退出,面板价格再次出现回升趋势,行业景气度有望回升。作为面板行业领先企业,公司将受益于行业景气度的回升。

估值

预计公司2019~2021 年的EPS 分别为0.26、0.34、0.40 元,当前股价对应PE 分别为24X、18X、16X。考虑公司半导体显示领域的领先优势,维持增持评级。

评级面临的主要风险

液晶面板价格持续下滑;各项目进度不及预期。