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TCL科技(000100)公司事件点评:产线正常运转 回购股份彰显长期信心

发布时间:2020-02-27    研究机构:民生证券

一、事件概述

近期,公司发布应对2019 新型冠状病毒疫情公告:TCL 华星春节期间仍按计划生产经营。

二、分析与判断

1 月公司产线正常运转,没有受到疫情直接影响面板显示产线需要全年不间断运行,深圳中大尺寸产线t1、t2、t6、t7 工厂及惠州模组厂正常运行,生产和建设没有受到疫情直接影响。中小尺寸产线t3、t4 工厂位于武汉,春节期间按计划生产经营,当前产成品出货通道正常。

订单充裕,产能利用率较高,OLED 产线量产出货大尺寸8.5 代线t1、t2 保持满产满销,11 代线t6 于19 年底达产,11 代线t7 进展顺利,厂房封顶并预计2021 年初量产。小尺寸t3 LTPS 产线满产满销,通过技改提升产能。OLED 产线t4 于19 年底量产。我们认为,去年下半年面板行业去库存顺利,目前库存处于较低水平,随着国内复工复产逐步恢复,品牌厂商需求将恢复正常,下游渠道有望进入补库存阶段,公司将持续受益。

回购股份彰显长期信心

1、自首次回购至2020 年1 月10 日,公司累计回购股份565,333,922 股,占公司总股本的4.18%,成交均价为3.42 元/股,成交总金额为193,359.65 万元。19年1 月3 日至20 年1 月10 日,公司董事长累计增持公司股份约1.68 亿股(占公司总股本的1.24%),增持完成后持股约8.13 亿股,占比6%。

2、回购股份将用于员工持股计划或者股权激励和用于可转债,其中员工持股计划或者股权激励金额不低于1.5 亿元且不高于3 亿元,用于可转债的资金总额不超过13.5 亿元且不超过18.5 亿元。我们认为,公司是全球领先的智能科技公司,在面板显示和材料领域具有规模优势和效率优势,回购股份和增持表明公司对未来发展充满信心。

三、投资建议

预计19/20/21 年EPS 分别为0.24/0.29/0.38 元,对应PE 分别为28X/23X/18X。

参考SW 显示器件行业PE(TTM,算术平均)为52 倍,考虑到公司未来的业绩增速,首次评级,给予“推荐”评级。

四、风险提示:

1、原材料价格波动;2、下游需求放缓;3、新产能爬坡不及预期。

申请时请注明股票名称