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TCL集团(000100)公司研究:更名“TCL科技” 聚焦高科技产业定位

发布时间:2020-01-13    研究机构:国盛证券

  公司2020 年1 月13 日公告,更名为“TCL 科技集团股份有限公司”,证券简称更名为“TCL 科技”。

  聚焦于科技产业,未来更重视产业横向布局。公司已剥离智能终端和配套业务,聚焦科技产业发展,由相关多元化转为专业化经营。公司将继续推进半导体显示及材料业务的产业链整合。未来,公司会继续致力于全球领先的智能科技产业集团,在核心、基础、高端科技领域寻找兼并购机会,关注半导体基础材料、下一代显示材料、新型工艺制程的核心设备等领域的布局机会。

  面板价格触底反转,1 月份逐步开始进入上行阶段。目前观测三方机构面板报价跟踪,12 月价格触底,1 月份大部分尺寸报价上行。我们预测行业反转点已来,后续报价有望稳步上升,随着新产能推迟及韩国产能退出,行业逐渐迎来格局改变的契机。目前TCL 华星获得的年度订单,超过现有产能,全年有望满产。

  大尺寸HVA-Miniled-印刷显示实现技术领先,小尺寸LTPS+AMOLED竞争力快速提升。公司LCD 规模快速增长,同时加快开发Mini-LED onTFT 技术和产品,以及AMOLED 的折叠、全柔性、屏下摄像等领域新技术。此外,华星光电协同聚华(平台)、华睿(材料)和TCL 工研院(研发),实现对下一代显示技术的全产业链布局。公司柔性OLED 已经开始供应小米和TCL 品牌。

  经营优质的面板企业,具有持续的成长能力。公司重组后,聚焦面板主业。

  公司具备两条8.5 及两条10.5 代,切大尺寸具有效率优势;同时,中小尺寸出货量增长超预期,OLED 正式量产,提供强劲业绩支撑。我们预计,公司2019~2021 年营业收入分别为709/616/698 亿元;归母净利润分别为31.2/44.1/57.3 亿元。维持“买入”评级。

  风险提示:下游需求增长不及预期、产品价格持续下滑、产能良率爬坡不及预期。

申请时请注明股票名称