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家用电器行业:家电龙头公司业绩增长确定性强,继续重点推荐

发布时间:2017-03-06    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周(2017/2/27-3/3)家电板块表现强于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌1%,强于沪深300指数1.3%的跌幅。重点公司中,奥马电器(6.3%)、青岛海尔(3.2%)、亿利达(2.5%)领涨;浙江美大(-5.6%)、海立股份(-3.5%)、TCL集团(-3.0%)领跌。

奥维云网周度数据(2017.2.13-2.19):空调销量保持高速增长。线下冰箱零售量8.9万台,同比下降18.1%;洗衣机零售量11.6万台,同比下降17.6%;空调零售量9.8万台,同比上涨239.7%。线上冰箱零售量20.3万台,同比上涨94.9%;线上洗衣机零售量29.7万台,同比上涨77.1%;线上空调零售量15.0万台,同比上涨257.1%。线下冰箱均价2923元,同比下降2.8%;线下洗衣机均价同比下降4.5%,至2107元;线下空调均价下降1.4%至3705元。线上冰箱均价下降4.6%至1520元;洗衣机均价下降1.0%至1228元;空调均价下降4.0%至2561元。彩电线下市场销量12.0万台,同比下降23.9%;销额4.1亿元,下降14.6%。线上市场销17.77万台,同比下降17.6%;销额4.6亿元,同比下降14.8%。

2017年1月中怡康数据:春节因素导致零售市场销量下滑较明显。空调市场零售量整体下滑15.7%,其中格力销量下滑6.1%,美的集团销量下滑21.8%,青岛海尔1月同比下滑15.7%。

冰箱市场零售量整体下滑5.40%,其中海尔销量同比下滑3.59%,美的同比下滑3.90%,容声同比下滑14.92%,美菱同比增长4.06%;洗衣机市场零售量整体下滑16.19%,其中海尔同比下滑19.75%,小天鹅同比下滑16.72%,美的同比下滑5.54%,三洋同比下滑19.54%。

本周重点报告:《海信电器(600060):业绩符合预期,无需担心面板价格大幅上涨》l下周调研邀请:荣泰健康(603579)(首次接受调研)。2017年3月10日(周五)10:00,上海市青浦区朱枫公路1226号,总经理林琪、董事会秘书应建森、董事长林光荣(待定)。

本周继续推荐家电龙头公司。随着年报逐步披露,家电公司的稳定的业绩增长将不断得到印证,继续推看好家电龙头公司的表现。推荐格力电器,公司2017年对应动态PE为9倍,估值处于历史中枢偏下位置,公司受益空调行业补库存行情弹性最大,建议重点关注。推荐青岛海尔,公司2016年着重加强终端零售能力,预计2017年收入将持续改善,公司推出第二期员工持股计划,激发经营活力,且今年是并购GE家电后的首个完整年度,业绩有望超市场预期。继续推荐苏泊尔和老板电器,消费升级下小家电行业受益明显,厨电市场集中度提升空间明显,龙头天花板远未来临;推荐海信电器,公司2016年业绩增长18.14%,2017年动态估值仅12倍,行业竞争趋缓,公司估值修复空间大;此外继续推荐银河电子,公司转型成果明显,新能源和军工业务发展前景看好。

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