TCL科技(000100.CN)

国泰君安-彩电行业开启涨价趋势

时间:20-09-07 08:14    来源:中证网

研究报告内容摘要:

彩电市场出现明显涨价趋势,同时大屏变现能力有望持续增强,黑电的行业盈利有望持续改善。首推白电板块,推荐顺序为海尔智家(600690.SH)、美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)。海尔管理优化持续推进,高端品牌优势不断扩大,全球协同渐入佳境,是我们长期最看好的白电龙头。厨电板块推荐顺序为老板电器(002508.SZ)、华帝股份(002035.SZ)、浙江美大(002677.SZ)。另外我们推荐底部反转的照明龙头欧普照明(603515.SH)。小家电板块继续推荐苏泊尔(002032.SZ)、新宝股份(002705.SZ)、九阳股份(002242.SZ)。彩电板块推荐全球份额大幅提升、OTT运营业务将持续高增的TCL电子(1070.HK)。

彩电市场出现明显涨价趋势。据奥维云网周度数据推总,8月彩电行业零售均价线上/线下分别同比+3.4%/+3.8%。伴随着电视液晶面板持续涨价,一直主打低价的小米电视近日开始涨价。从9月初开始,创维、海信、TCL电子、康佳等电视厂商同样涨价显著,电视市场掀起涨价潮。

电视液晶面板价格持续上涨是本轮涨价潮的被动原因。电视液晶面板是电视整机的核心部件,占据电视50%-60%的成本。过去几年上游产业链LCD液晶大屏严重供过于求,价格战问题明显,使得面板价格一度低于现金成本。虽然面板是彩电的成本,但面板持续下降使得长期行业都较难盈利。面板逐步回升到相对正常的价格水平,中长期对全行业是有利的。

5G将改变大屏的内容形态和视听体验,彩电企业借助面板涨价趋势,主动发力高端。上游液晶面板涨价,恰恰给了彩电终端产品“涨价”的理由。因上游资源涨价而导致的集体行为,消费者会相对更容易接受。借助涨价趋势,彩电厂商有望顺势出击高端品质市场。

2020W36陆股通合计净流入2.50亿元。其中TCL科技(000100)(+9.69亿)、格力电器(+7.56亿)、莱克电气(+0.50亿)净流入居前;美的集团(-8.97亿)、三花智控(-2.96亿)、老板电器(-1.38亿)净流出居前。2020W36家电板块港股通持股占比变化分别为海信家电(-0.20pct)、创维集团(-0.40pct)、海尔电器(+0.39pct)、TCL电子(+0.78pct)。

核心风险:疫情进一步恶化。