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中金维持TCL电子跑赢行业评级 目标价4.8港元

时间:20-06-30 15:13    来源:东方财富网

原标题:【券商聚焦】中金维持TCL电子跑赢行业评级 目标价4.8港元

中金公司发研报指,TCL电子发布公告:与关联公司交易,包括收购TCL通讯,估值人民币15亿元;出售电视ODM业务,估值人民币25亿元。最终公司将获得人民币10亿元。

资料显示,TCL通讯以手机业务为主,主营海外运营商渠道。曾于2004年在香港上市,2016被私有化,当时估值35亿港元。2016年起,手机运营商渠道开始萎缩。公司进行收缩调整,提高经营效率。2017、2018年明显亏损,导致目前净资产为负7.8亿港币。但公司2019年扭亏为盈,净利润1.79亿港币。

中金续指,公司2019年彩电ODM出货量1136万台,收入人民币105亿元,净利润人民币3.21亿元。公司剥离代工业务,有利于解决代工和品牌业务的资源博弈问题,增加高附加值业务的占比,优化业务结构。

中金认为,彩电ODM业务盈利能力一般,但盈利稳定。手机业务盈利波动性大。从业绩确定性角度看,本次置换不利于公司。从全球智能硬件市场,中国企业快速扩张的大趋势看,公司全力发展自主品牌,不失为一次积极的战略举措。此外,彩电,手机在海外零售渠道,运营商渠道各有优势,可产生渠道协同。彩电,手机,智慧商显互联互通渗透率提升,可产生技术协同。

中金表示,暂不考虑收购和出售事项的影响,该行维持公司2020/2021年EPS预测0.47/0.69港币;如果剔除2019年雷鸟资产重估影响,2020年净利润同比减少25%。